博盈彩票手机登录-评论:7月MLF利率保持不变 但LPR存在下调可能

  原标题:7月MLF利率保持不变,但LPR存在下调可能

  来源:21世纪经济报道

  今年以来,每月15日进行MLF操作已成为惯例。

  7月15日,央行公告称,当日人民银行开展了4000亿元中期借贷便利(MLF)操作。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做,其中TMLF续做可继续滚动,总期限为3年。

  Wind数据显示,7月共有4000亿MLF到期,其中7月15日到期2000亿,23日到期2000亿。此外,7月23日还有2977亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期。

  本次MLF操作利率为2.95%,与上次持平。如何看待本次MLF操作及信号意义?

  利率为何保持不变? 

  从市场利率看,7月15日DR001报2.03%,相比上日上行36.7BP;DR007报2.14%,相比上日上行3.82BP。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,近期央行逆回购利率保持稳定,市场利率中枢升至政策利率附近,已预示7月MLF利率会保持不变。

  具体看,近期以DROO7为代表的市场利率中枢持续上行,正在逐步向政策利率(央行7天期逆回购利率)靠拢。这一方面旨在压缩金融空转套利空间,另一方面也表明,伴随央行推出和强化各类“直达”工具,宽信用对宽货币的依赖程度已有所下降。

  此外,近期宏观经济修复进程较快,推动央行货币政策节奏向边际收紧方向调整。

  5月以来,各类经济指标已出现边际改善:5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%,其中制造业增长5.2%,全社会固定资产投资环比提高5.87%,一些消费零售指标也出现积极变化,车市和楼市均在回暖。

  王青表示,本轮货币政策逆周期调节与2008-2009年全球金融危机期间最大的不同是,我国宏观杠杆率处于高位,央行始终将控制系统性金融风险置于政策议程的核心位置。因此,本轮逆周期调节主要由积极财政政策担纲,货币宽松幅度将较为有限。这是2月以来MLF利率下行相对较缓的深层次原因。

  中国人民银行货币政策司副司长郭凯7月10日在2020年上半年金融统计数据发布会上表示,货币政策的立场仍然是稳健的,货币政策更加灵活适度,更加强调“适度”两字。

  一是总量上要适度,信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配。如果信贷投放节奏过快的话,快于经济复苏就会产生资金淤积,产生信贷资金没法有效使用的问题。二是价格上要适度。一方面要引导融资成本进一步降低,向实体经济让利;同时也要认识到,利率适当下行并不是利率越低越好,利率过低也是不利的。利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平,就会产生套利、资源错配问题,产生资金可能流向不应该流向领域的问题。所以利率要适当下行但也不能过低。

  LPR可能会下调

  2019年8月,央行推进贷款利率市场化改革,改革后LPR参考MLF,贷款利率则锚定LPR。央行数据显示,6月20日1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,分别相比去年末下降了30BP、15BP。7月20日(下周一)将进行新一轮的报价。

  根据去年8月LPR改革新规,MLF利率是当月LPR报价的主要参考基础。而根据LPR改革以来的一般规律,当月MLF利率不动,通常LPR报价也会保持稳定。

  王青表示,特别是在近期货币市场资金利率中枢上行、银行边际资金成本抬高的背景下,本月LPR报价大概率将保持不变。

  但王青也指出,近期监管层已明确今年金融系统向实体经济让利1.5万亿,其中主要包括企业贷款利率下行在内的利率下行让利规模要达到9300亿。综合考虑上半年企业一般贷款利率降幅和全年让利目标,也不排除7月在MLF利率不变的同时,商业银行小幅下调作为企业一般贷款利率定价参考的1年期LPR报价,从而引导企业贷款利率更大幅度下行的可能。

  对于金融系统让利1.5万亿,郭凯7月10日在央行发布会上介绍,引导利率下行让利9300亿,直达工具和延期还本付息让利2300亿,减少收费让利3200亿。

  郭凯称,利率下行实现金融体系对实体经济的让利规模大约9300亿,包括贷款利率下行、债券利率的下行以及通过再贷款、再贴现政策支持的优惠利率贷款的发放。

  “LPR降,那么贷款利率跟着一起降;LPR不降,贷款利率也得降。监管部门窗口指导银行,要求每季度降低LPR点差,因此虽然今年二季度LPR没有调整,但是我们贷款利率也有下降。总之,贷款利率降幅要比LPR大。”某股份行资产负债部人士表示。

  (作者:杨志锦)

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责任编辑:潘翘楚